yy易游极速：

  隔夜美国CPI超预期降温强化了降息交易，叠加美光财报提振，标普500涨近0.8%，结束四连跌。周五三巫日，将迎来史上规模最大期权到期。欧股创收盘历史上最新的记录。美元日内先跌后涨，最终微涨。人民币时隔一日再度走强，美国CPI后一度逼近7.03。美债收益率普跌，CPI数据后10年期一度跌4.5基点、逼近4.1%。黄金全天随风险资产波动，最终接近持平，白银明显走低、跌至65美元支撑位附近。原油低位徘徊，WTI维持在56美元附近，供给过剩的中期预期仍是主要压制因素。国内方面，时隔16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理。商务部表示，此举最大的目的是加强对钢铁产品出口的监测统计分析，跟踪出口产品质量。与此同时，商务部已批准部分稀土出口通用许可申请。商务部指出，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》（FSR）调查，中方对此强烈反对，将采取必要措施，坚决维护中国企业合法权益。海外方面，美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低。美联储主席最热人选哈塞特：CPI报告好得令人震惊，美联储有很大空间可以降息。然而，经济学家怀疑政府关门导致数据失真，有人指明显出错。今日着重关注日本央行利率决议。

  昨日四组期指偏弱震荡，IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌0.02%、0.73%、0.71%、0.26%。现货A股三大指数走势分化，沪指涨0.16%，收报3876.37点；深证成指跌1.29%，收报13053.97点；创业板指跌2.17%，收报3107.06点。沪深两市成交额16555亿，较前日缩量1557亿。行业资金方面，截至收盘，航天航空、医药商业、银行等净流入排名靠前，其中航天航空净流入11.20亿。宏观面看，虽然日本央行前副行长若田部昌澄公开表态，当前阶段必须避免过早加息、过度收紧货币政策。但鉴于日本强劲的出口表现，日本央行本月加息的可能性更大。短期来看，日本加息对全球流动性的实质冲击有限，但在A股本身信心偏弱的背景下，海外不确定性更容易放大市场的避险情绪，需着重关注日本央行加息情况，以及日本央行行长对“中性利率”的看法还有是不是会删除“根据经济和物价发展状况提高政策利率”这一前瞻指引措辞。

  昨日欧线集运指数（欧线）期货震荡下挫，主力合约收跌3.06%报1668.6点。今日欧线集运下跌主要是由于马士基开舱wk1欧基，参考上海至鹿特丹和汉堡报大柜2500美金/高柜2600美金，环比前日试舱的伦敦门户均有200美金的回调，现货市场对12月后续挺价落地情况预期较悲观。目前除马士基外已经公布1月上旬报价的还有MSC的大柜2840美金，后续观察其他船司的报价情况。运力方面，1月华东—欧基周均运力30.4wTEU，2602合约交割三周平均运力30.1wTEU，主要是由于派船规模的变化，空班数量维持0/1/1不变。短期来看，主力合约2602主要博弈1月挺价高度和现货潜在拐点出现的时间，具体报价时间将在1月上旬逐步公布，预计短期或以震荡为主。远月方面，复航仍面临安全性上的挑战，但是船司相关表态和部分动作也证实返回苏伊士运河已经纳入其航线年复航可能性增加，合约或将偏弱承压运行。

  隔夜国际金价高位震荡，现运行于4335美元/盎司，金银比价66.10。宏观方面，美国11月CPI同比增长2.6%，创2021年以来最低。美联储主席最热人选哈塞特称CPI报告好得令人震惊，美联储有很大降息空间。欧央行连续第四次按兵不动，重申通胀将在中期回归2%目标，未释放明确宽松指引。资金和交易方面，中国央行11月末增持3万盎司黄金，总黄金储备量达到7412万盎司，连续13个月增持。白银实物供需继续呈现紧张态势，COMEX银注册仓单自11月底以来累计减少13.4%，面对12月交割压力，部分期货头寸协商延迟至3月交割，中国自2026年1月起将白银列入出口管制清单，实物交割风险仍难化解。截至12/17，SPDR黄金ETF持仓1052.54吨，前值1051.68吨，SLV白银ETF持仓16018.29吨，前值16018.29吨。综合看来，关注日本央行议息会议，贵金属进入高波动区间，建议做好风险控制和仓位管理。

  夜盘沪铝主力合约收盘22030元/吨，涨幅0.18%；伦铝收盘2917美元/吨，涨幅0.38%。海外市场，据South32官网消息，Mozal铝厂将于2026年3月15日左右进入维护状态，主因新的电力供应协议尚未达成。供应端，电解铝产量释放保持高位，新建产能产量释放仍需一段时间，12月份产量增长有限。消费端，上周铝下游加工有突出贡献的公司周度开工率环比下降0.1个百分比至61.8%，随着消费淡季的深入及高铝价的压制，开工率将维持弱势整理；此外，今年春节放假时间较晚，12月电解铝需求转弱幅度预计有限。库存端，截至12月18日，SMM国内铝锭社会库存57.8万吨，环比下降1.8万吨。总的来看，国内外供应受限将继续支撑铝价，叠加近期国内消费及库存表现好于预期，短期沪铝或保持高位震荡格局。

  夜盘氧化铝主力合约收盘2545元/吨，跌幅1.05%。供应端，国内运行产能仍维持在高位水平，叠加进口窗口持续开启，供应端压力依然较大。需求端，近期SMM电解铝厂氧化铝原料库存继续上升，铝厂刚需补库意愿较弱。库存端，截至12月11日，SMM国内氧化铝总库存493.5万吨，环比增长3.1万吨，呈继续累库态势。总的来看，高库存以及对后市过剩格局难改的预期令氧化铝价格趋势承压，在形成规模减产前反弹空间或有限。

  夜盘铝合金主力合约收盘21130元/吨，涨幅0.05%。供应端，SMM上周再生铝行业有突出贡献的公司开工率环比下降1.8个百分点至59.8%，主要受重庆环保政策及原料成本压力影响。此外，原料供应紧张及成本高企也导致部分企业陷入亏损，进一步拖累行业开工率。成本端，本周废铝价格虽跟随铝价回调导致成本支撑小幅减弱，但在供应偏紧格局下仍维持相对高位。需求端，下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健且伴随小幅增长，为消费提供更多支撑；河南地区年底环保整治强化、运输受限影响发货效率。上周铝价盘面大幅下挫，下游企业观望情绪再度升温，市场成交活跃度一般。库存端，截至12月11日，SMM再生铝合金锭社会库存5.47万吨，环比减少0.06万吨。总的来看，供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，短期铝合金期价或延续区间震荡走势。

  夜盘沪锌主力合约收盘23040元/吨，涨幅0.07%；伦锌收盘3058美元/吨，跌幅0.44%。国内供应面，冬季国内北方部分矿山陆续减停产，但锌精矿需求依旧旺盛，多地锌精矿加工费继续下滑；炼厂方面，12月国内冶炼厂减产规模继续扩大。消费端，北方又进入新一轮环保预警，消费走弱。库存端，截至12月18日，SMM国内锌锭社会库存12.22万吨，环比减少0.35万吨。总的来看，宏观乐观情绪有所减弱，伦锌因持续累库走势偏弱，国内供应端存在一定支撑，短期沪锌或维持偏弱震荡走势。

  隔夜原油主力合约期价收涨0.07%。供应方面，OPEC+ 12月增产13.7万桶/日，增产幅度与11月相同，并将在明年一季度暂停增产计划。美国原油产量1385.3万桶/日，环比增加3.8万桶/日，处于历史高位水平。供应端的压力持续。需求方面，冬季取暖旺季开启；圣诞、新年假期的到来将带动汽油、航煤和馏分油需求。虽然国内原油加工能力持续释放，但终端消费增长乏力，呈现“高加工、低增长”特征。国内主营炼厂方面，本周云南石化全厂及上海石化1，无其他炼厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷或微幅提升。山东地炼方面，本周暂无新增加的检修炼厂，岚桥计划恢复开工，其他炼厂稳定运行为主。预计山东地炼一次开工负荷或小幅上涨。地缘方面，俄乌问题无实质性进展，不确定性仍存。巴以冲突暂时停火，但停火协议执行陷入僵局。美伊核谈判停滞，制裁与反制持续升级。总的来看，原油供需双增，建议重视地缘局势的变化。

  隔夜燃料油主力合约期价收涨0.16%。供应方面，隆众多个方面数据显示，截至12月7日，全球燃料油发货581.38万吨，较上周期增长14.50%。其中美国发货45.02万吨，较上周期增长15.47%；俄罗斯发货78.26万吨，较上周期增长10.19%；新加坡发货17.53万吨，较上周期下降42.86%。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。本周装置暂无停车或复产计划，国产燃料油检修损失量保持稳定。需求方面，本周山东地区催化装置产能利用率维稳居多，焦化开工负荷有小涨预期。终端海运市场正处船用油消费淡季，整体终端需求偏淡，船东加油心态依旧谨慎，多小单为主。库存方面，新加坡燃料油库存2606.2万桶，环比增加1.97%。山东地区油浆库存率16.3%，较上周期下降0.1%。山东地区渣油库存率3.9%，与上周期持平。总的来看，燃油供应增长，需求偏平淡，期价或承压，关注地缘冲突对期价的影响。

  隔夜PTA主力合约期价收涨2.33%。供应方面，隆众多个方面数据显示，PTA产量为141.11万吨，环比持平。PTA产能利用率为73.81%，环比持平。本周国内装置无新的变动，供应端继续维持稳定。需求方面，聚酯产量为155.61万吨，环比下降0.48%。聚酯开工率为87.47%，环比增加0.09%。本周三房巷长丝装置计划重启，但由于前期恒逸检修规模较大，预计国内聚酯供应小幅下滑。终端需求方面，涤纶长丝终端负荷逐步走弱；下游织造企业新订单不足，开机负荷逐步下滑。涤纶短纤暂无装置新增或重启计划；虽春夏季订单已开始启动，但内外贸下单规模普遍有限，且临近年底，不少企业担忧回款问题，已提前进入资金回笼阶段，市场整体参与热情不高，观望情绪浓厚。聚酯瓶片供应稳定，暂无装置变动；下游企业刚需随用随采，囤货意愿较低。库存方面，PTA社会库存为304.39万吨，环比下降1.83%。总的来看，PTA供需变动不大，预计PTA期价以区间震荡为主，关注下游产销及装置变动情况。

  昨日尿素主力合约期价收涨1.67%。供应方面，隆众多个方面数据显示，尿素产量为138.54万吨，环比增长0.02%。国内尿素产能利用率为81.85%，环比增长0.02%。本周计划检修的气头企业陆续停车，但后续企业检修计划不多，尿素供应或小幅回落。需求方面，本周复合肥企业继续排产冬储肥，复合肥产能利用率或稳中有升。三聚氰胺企业成都玉龙、河南天庆、山西丰喜装置存复产计划，预计产能利用率保持高位。库存方面，国内尿素企业总库存量123.42万吨，环比下降4.36%。国内港口库存量12.3万吨，环比增加17.14%。总的来看，尿素供应下降，需求量开始上涨，但变动幅度均不大，预计期价或区间运行。

  夜盘天然橡胶期货RU主力05合约下跌0.78%。供应方面，国内海南产区仍处于割胶期。海外越南等产区新胶释放正常，而泰国南部产区降雨仍偏多，原料胶水价格整体上涨。库存方面，据卓创资讯最新统计多个方面数据显示，青岛地区一般贸易库库存为41.27万吨，较上期增1.35%。需求方面，轮胎等下业刚性需求稳定，但整体开工难有明显提升。综合看来，国内天然橡胶供应充裕，进口货源稳定，下游刚需稳定，动态关注泰国和和柬埔寨局势，消息面或将形成一定支撑。天然橡胶期整体或将延续区间震荡为主。

  夜盘塑料期货05合约下跌1.15%。供应方面，根据卓创资讯，预计PE本周计划检修损失量环比减少。库存方面，主要生产商库存在73万吨附近，库存水平处于中等水平。进口方面，进口船货继续到港，仍带来很多压力。需求方面，地膜需求仍偏弱，包装膜开工存下降预期，需求面支撑不足。从成本来看，昨夜国际原油下跌。近期市场关注美国封锁委内瑞拉油轮等相关消息，不过东欧局势可能缓和以及明年原油可能过剩预期，国际原油价格震荡为主。总的来看，国际原油宽幅波动，塑料供应相对宽松，塑料期货或将震荡运行为主。

  夜盘聚丙烯期货05合约下跌0.68%。从成本来看，昨夜布伦特原油收阴线。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，本周暂无新增产能冲击，但计划内新增检修装置有限。库存方面，上游企业聚烯烃仓库存储上的压力不大，不过年底石化企业去库为主。需求方面，塑编行业开工率季节性下滑，注塑和BOPP行业开工率相对来说比较稳定。总的来看，PP上游原料原油带来成本支撑不足，PP供需相对宽松，PP期货或将震荡运行为主。

  夜盘甲醇期货05合约小幅下跌0.28%。近期天气影响以及下游补货积极，甲醇运价有所上涨，这对甲醇期货形成一定支撑作用。供需方面，据金联创资讯，12月17日甲醇行业开工率升至86%附近，开工率处于偏高水平。重庆川维低负荷运行中，预计12月下旬停车。库存方面，据不完全统计，截至2025年12月11日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为102.01万吨，较上周期库存大幅降库9.84万吨，连续四周下降。需求方面，上周传统需求刚需稳定，而MTO开工率略降。据悉广东一套150万吨新建醋酸装置预计在12月18日试车。综合看来，甲醇港口库存继续下降、雨雪天气导致运费上涨、新醋酸装置试车等因素对甲醇期货形成一定支撑作用，但下游传统行业需求进入淡季，甲醇期货05合约近期有所反弹，上方空间仍将受一定的影响，整体或将区间波动。

  昨日钢材市场行情报价低位反弹，整体表现转强运行，螺纹主力2605合约震荡走高，突破3100一线关口，短期或转强运行，关注3100一线合约继续小幅反弹，期价站上3250一线关口，短期波动加剧，关注3250一线附近支撑。供应端，上周五大钢材品种供应806.22万吨，周环比降22.73万吨，降幅为2.7%。本期钢材产量会降低，大多分布在在螺纹钢以及线材产量下降较为显著，螺纹周产量下降5.6%至178.78万吨，热卷周产量下降1.8%至308.71万吨；上周五大钢材总库存1332.09万吨，周环比降33.5万吨，降幅2.5%。上周五大品种总库存会降低，且建材板材库存变化一致，建材、板材均呈现去库态势，建材降库28.13万吨，板材降库5.37万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为839.72万吨，其中建材消费环比降5.7%，板材消费环比降1.3%，上周五大品种中建材与板材消费结构保持一致。随着淡季的逐步深入，螺纹，热卷表需继续改善空间不大，后续随着需求季节性走弱，刚才仓库存储压力或进一步累积，预计短期钢材市场价格或震荡运行为主。

  昨日铁矿石主力2605合约偏强震荡运行，期价继续反弹，整体小幅走高，站上770一线关口，短期表现或宽幅整理运行。供应端方面，全球铁矿石发运量环比回升至3323.2万吨，处于历年同期偏高水平，今年累计同比增加3256万吨；47港铁矿石到港量环比回落至2784万吨。需求端，本期日均铁水232.3万吨，环比降2.38万吨，247家样本钢厂盈利率环比回升1.3个百分点至36.36%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库90万吨，目前处于1.6亿吨。短期市场供需双减，预计短期矿价震荡运行。

  昨日焦炭期货主力2601合约继续拉涨，期价表现维持反弹格局，站上1600一线关口，短期表现或波动加剧，关注持续反弹动力。上周焦炭市场偏弱运行。河北、山东主流钢厂下调焦炭采购价格，降幅50-55元/吨，焦炭2轮降价正式落地执行。原料端，目前焦煤价格仍以下跌为主，整体流拍率较高，下游采购积极性一般，上周钢厂焦煤库存降，焦企焦煤库存增，因成本支撑走弱，焦企盈利能力尚可，现供应较为稳定。钢坯本周价格偏弱运行，当前市场低价资源成交欠缺，进入传统淡季，钢厂高炉检修增多，铁水下调幅度变大，钢厂目前利润倒挂，盈利能力弱。目前钢厂向上游寻求利润意向强烈，但近期受天气运输影响场内到货现象存在，短期预计焦炭价格稳中偏弱运行。后期仍需持续关注焦煤走势、钢材市场价格走势与钢厂盈利状况及期货盘面走势对焦炭价格的影响。

  昨日焦煤主力2605合约大幅反弹超6%，期价重回1100元/吨一线关口上方，短期表现阶段性企稳，前期连续下跌后面临一定的技术性修正。市场面上，当前炼焦煤的市场热点集中在冬储行情的补库需求上，焦钢企业补库开始时间一般在春节前的7-12周左右，独立焦化厂煤源广泛，民营煤矿资源占比较高，由于民营煤矿春节放假时间较早，独立焦企补库开始时间也相对较早，一般在春节前10-12周开始增储，冬储补库力度以及维持的时间将给焦煤价格的阶段性反弹带来一定助力。结合往年冬储期间市场数据分析来看，冬储期间一般会呈现上游焦钢增库而下游去库的库存转移情况，但由于目前基本面再次呈现过剩的状态，本轮冬储开始炼焦煤上下游又出现上下游同时累库的现象。当前反内卷政策影响消退，焦煤市场基本面供过于求的情况并未得到扭转，终端成材消费及铁水产量仍有下滑预期，2026年春节前焦钢企业冬储仍将维持保守态度。Mysteel预估2026年春节焦煤的补库量大概与2025年持平，约在430万吨左右，或难以给焦煤价格带来趋势性的提振，本轮焦煤价格反弹高度或将较为有限，关注钢焦企业的库存情况。

  隔夜豆粕依托2750元/吨震荡，2025年巴西大豆播种接近尾声，12月-1月巴西大豆进入关键结荚生长期，市场重点将转向南美大豆生长状况，未来两周巴西大豆产区降水充足，有利于结荚期大豆生长，巴西大豆丰产概率增加，南美供应压力渐增，而中国采购美豆进入依然偏慢，美豆出口端支撑不足，同时阿根廷大豆出口税将由26%下调至24%，大豆走势承压，但是，由于南美大豆生长周期较长，后期天气仍有不确定，短期仍面临震荡风险。国内方面，本周油厂开机会降低，但仍处高位，截至12月12日当周，大豆压榨量为203.75万吨，低于上周的205.58万吨，本周豆粕库存随之下降，较往年仍处高位，截至12月12日当周，国内豆粕库存为109.69万吨,环比减少5.59%,同比增加71.34%。综合看来，豆粕走势依然承压，但需关注震荡风险。

  随着澳大利亚菜籽在11月末12月份逐步到港，部分缓解紧张供应预期，本周菜粕库存止降企稳，截至12月12日，沿海主要油厂菜粕库存为0.02万吨,环比减少0.00%,同比减少99.67%。对于菜油来说，11月份以来菜油库存加速下降，但本周菜油库存降速放缓，截至12月12日，华东主要油厂菜油库存为32.2万吨，环比减少5.01%,同比减少10.53%。菜油短期供应紧缺，对其形成支撑，但12月中下旬澳大利亚菜籽即将进入压榨，时，当前国内豆油、棕榈油较为充足，限制菜油上升空间，菜油整体维持震荡走势。

  隔夜棕榈油依托8300元/吨震荡，MPOB报告数据显示，11月末马棕库存升至283.54万吨，环比上升13.04%，同比上升54.47%，当前马棕库存高企，较上年高出约100万吨。12月上旬马棕产量季节性回落，SPPOMA多个方面数据显示，12月1-15日马棕产量较上月同期减少2.97%，出口表现依然疲弱，ITS/Amspec数据分别显示12月1-15日马棕出口较上月同期减少15.89%/16.37%，12月份马棕仍有累库可能，供需宽松持续对棕榈油形成压制。国内方面，国内棕榈油供需两弱，库存较往年处于中性水平，截至12月12日当周，国内棕榈油库存为65.27万吨，环比减少4.53%，同比增加21.05%。棕榈油供需压力仍待消化，后续关注月份12减产期供需边际变化，整体维持震荡走势。

  南美大豆产区天气良好，丰产压力之下，大豆价格承压对豆油成本支撑减弱，同时，由于阿根廷9月关税豁免期间豆油销售增加，12月前阿根廷豆油出口保持高位，短期供应增加，但是，美国能源署（EPA）或于近期公布RVO最终方案，潜在政策利多对豆油形成支撑，同时，10-12月阿根廷大豆出口及压榨高峰后，2026年初豆油供应将明显收紧。国内方面，当前豆油供应较为宽松，库存水平较往年处于高位，截至12月12日当周，国内豆油库存为113.74万吨，环比减少2.20%,同比增加18.00%。建议暂且观望。

  鸡蛋方面，昨日鸡蛋期货主力合约震荡偏弱运行。现货方面，鸡蛋供给端压力依然显著，在产蛋鸡存栏虽从高位连续小幅下降，但整体供应依然充足，且今年冷库蛋库存处于历史较高水平，或对短期鸡蛋价格构成持续性压制。需求端，受天气等因素影响，短期销量略有承压，终端走货以随销随采为主，缺乏超预期提振因素。市场对远期产能加速淘汰仍存预期，导致近月合约承压而远月相对偏强。

  昨日玉米主力震荡偏弱运行。国内方面，据Mysteel数据，截至2025年12月10日，全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量294万吨，增幅6.75%。全国饲料企业平均库存29.53天，较上周增加0.86天，环比上涨3.00%，同比下跌2.51%。供需维持动态平衡，基层农户售粮虽然有好转，但节奏依然没有明显加快。产区价格连续上涨后，下游接受程度有限，饲料企业前期库存充足，目前跌价行情下采购积极性不高，维持观望心态。

  昨日棉花主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，根据USDA 12月份供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量、消费和贸易量略有下降，期末库存较上月有所增加。全球棉花产量减少了近30万包，消费量也减少了近30万包。全球贸易量由于对产量的调减以及对多个国家贸易数据的更正导致减少了超过25万包。期末库存上调略超4万包，总的来看，全球库存消费比维持在64%。国内皮棉加工量较高，市场供应量持续增加。下游纺企仍处消费淡季，疆内企业订单普遍接至1月中旬，关注纺企年底补货需求。短期棉花区间震荡为主。

  昨日白糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，巴西航运机构Williams发布的多个方面数据显示，截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为53艘。港口等待装运的食糖数量为151.31万吨，较此前一周的182.60万吨下降17.14%。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为123.03万吨，较此前一周的156.33万吨下降21.3%。巴西压榨接近尾声，市场焦点聚集北半球增产给价格带来的压力。国内方面，截至12月11日，广西2025/26榨季已有65家糖厂开榨，同比减少7家；日榨蔗能力约54.2万吨，同比减少3.4万吨。市场采购观望情绪增加，糖市弱势延续。